2026年主动基金二季报重仓股出炉，公募基金重仓格局迎来历史性重构，延续多年的“消费白马压舱石”时代告一段落——曾经稳居重仓榜前十的贵州茅台持仓规模大幅缩水，最新排名跌至第14位。从前十大重仓股来看，目前已无消费股身影。与此形成强烈反差的是，硬科技赛道迎来机构极致抱团，AI算力、半导体、储能等硬科技细分赛道霸榜公募重仓股前十。有业内人士表示，公募基金投研策略已经从“找增长”切换至“找确定性增长”，硬科技是当前唯一同时满足政策、产业、业绩三重利好的赛道。
消费股失宠
7月21日，公募基金二季报披露正式收尾。从季报披露的主动基金重仓股来看，市场风格切换特征显著。Wind数据显示，一季度末，主动基金持有市值靠前的重仓股仍呈现科技、消费、有色、互联网等多线均衡布局特征。彼时，贵州茅台稳居重仓榜前五；向前追溯，2024年一季度末，贵州茅台更是位居主动基金持仓市值榜首，五粮液、泸州老窖等白酒板块龙头同样跻身前十。
然而到2026年二季度末，市场风格急剧切换，资金从以白酒为首的多个行业大面积撤离，同步涌入科技板块。Wind数据显示，截至二季度末，共有561只主动基金重仓贵州茅台，持股总市值171.56亿元。相较一季度末，贵州茅台从重仓股第5位骤跌至第29位。
多位知名基金经理二季度调仓操作印证这一趋势。以张坤管理的易方达蓝筹精选混合为例，Wind数据显示，该基金二季度大幅下调食品饮料板块配置比例，前十大重仓股中的贵州茅台、泸州老窖、五粮液、山西汾酒持仓数量分别减持47.13%、51.76%、70.68%、70.91%。李晓星管理的银华心怡灵活配置混合同样在二季度减仓消费股，贵州茅台直接退出其前十大重仓名单。刘彦春管理的景顺长城鼎益混合前十大重仓股更是全面“换血”，此前长期持有的消费、医药标的全部调出。
伴随消费赛道整体配置仓位持续下行，曾经被视作市场“压舱石”的白酒板块，在AI浪潮冲击下黯然失色。
硬科技霸榜
与消费板块的落寞形成鲜明对比，硬科技赛道迎来空前抱团。二季度末主动基金重仓榜前三被中际旭创、新易盛、寒武纪等科技标的包揽，主动基金持股总市值分别达到1801.13亿元、1442.81亿元、721.54亿元。包含上述三只个股在内，光模块、储能、AI算力、半导体等硬科技细分赛道持仓集中度大幅攀升。
从基金持仓细节来看，绩优基金二季度普遍向硬科技方向集中。上半年暂居主动权益类基金业绩榜首的方正富邦核心优势混合A，其二季度前十大重仓股为普冉股份、精智达、兆易创新、德明利、北京君正、佰维存储、江波龙、香农芯创、芯碁微装、拓荆科技，全部覆盖半导体、存储芯片、集成电路等硬科技领域。业绩排名第二的财通多策略福鑫灵活配置混合，前十大重仓股同样集中于光模块、光芯片、PCB（印制电路板）、设备制造等AI产业链关键环节，该基金二季度对新易盛大举增持80.18%。
中国企业资本联盟副理事长柏文喜表示，二季度公募前十大重仓股清空消费标的、硬科技全面霸榜，是市场历经2021年“茅指数”消费抱团、2023年“AI+”主题炒作后，在2026年确立半导体、AI算力、高端装备、军工电子为主线的硬科技投资方向，完成的第三次投资风格大切换。
谈及公募集体调仓布局硬科技的动因，柏文喜认为存在三层逻辑。首先是业绩验证，中芯国际、寒武纪、海光信息等AI芯片标的二季度营收拐点确认；白酒消费仍处于磨底周期，贵州茅台、五粮液、泸州老窖终端动销平淡，次高端白酒持续承压。其次是政策支撑，新质生产力推进、国家集成电路产业投资基金三期落地、设备更新相关政策落地，为硬科技提供估值支撑，在当前市场环境中，硬科技是少数同时具备“政策+业绩+产业趋势”三重利好的赛道。此外存在资金跟随效应，7月以来北向资金持续加仓TMT（科技、媒体、通信）板块，部分公募为避免跑输业绩基准被动跟进调仓。
对于本轮科技抱团行情的持续性，柏文喜作出理性判断：硬科技主线行情有望延续至2026年下半年，但当前全面霸榜的格局难以长久维持。他提出，硬科技内部行情将从此前普涨转向结构性“接力”，光模块、GPU（图形处理器）等算力标的估值已处于高位，设备、材料、存储、军工电子等细分赛道迎来低位补涨机会。与此同时，二季度“前十大重仓股无消费股”的极端持仓结构，将在三、四季度逐步松动，消费板块有望迎来反弹修复。
警惕抱团风险
正如柏文喜所言，二季度持续升温的硬科技行情，在7月显现降温迹象。7月以来，科技板块震荡加剧，部分个股最大跌幅一度超过40%，甚至股价腰斩。柏文喜警示，7月板块持续震荡已经释放风险信号，三类风险值得重点关注。拥挤度层面，公募电子行业持仓占比或将突破15%阈值，超配幅度超5个百分点，接近2023年“AI+”行情高点；业绩兑现层面，若下半年相关上市公司业绩指引不及预期，或引发资金踩踏出逃；外部传导层面，NVDA（英伟达）、ASML（阿斯麦）、台积电任一环节出现波动，都会对国内产业链映射标的形成冲击。
中金公司近期发布研报展望下半年行业走势。研报认为，当前AI产业中长期趋势并未改变，其余行业更多是低位修复，市场调整过后资金重新回归AI主线的概率较大。尽管近期消费、互联网板块迎来低位反弹，但盈利预期改善的空间与持续性相对有限，政策层面也缺乏全面转向扶持消费的动力；对比来看，互联网、创新药面临的基本面阻力小于消费板块。
柏文喜建议普通投资者切勿追高布局处于抱团高位的科技标的；消费板块可采取定投方式布局，但不宜满仓，优先关注白酒龙头以及医美、宠物赛道等具备结构性机会的标的，规避地产链、家居家电相关个股；硬科技领域优先布局低位的设备、材料企业，不追高光模块个股。仓位层面可参考“科技六成（内部高低切换）+消费三成（左侧定投）+现金一成”的配置思路，应对三季度市场震荡行情。
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