再度挂牌这家深耕济南20余年的药房，济南平嘉大药房为何又被卖了？
三年两度出售
近日，上海联合产权交易所披露，济南平嘉大药房有限公司60%股权进入转让预披露阶段，转让方为天津天士力医药商业有限公司。
若交易顺利完成，意味着天士力将退出这家区域连锁药房。
济南平嘉大药房有限公司成立于2003年，注册资本1000万元，法定代表人为董红兵。股权穿透显示，天士力医药与董红兵分别持股60%、40%。
图片来源：天眼查
在济南街头的药房竞争中，平嘉曾是绕不开的名字。
作为一家区域连锁药房，其已形成一定规模。天眼查数据显示，截至2026年7月21日，济南平嘉大药房仍有143家分支机构登记状态为“开业”。
不过，规模并未完全转化为盈利能力。
2025年济南平嘉大药房实现营收2.64亿元，利润总额308.54万元，净利润217.77万元；截至2026年5月31日，其实现营收1.10亿元，利润总额11.63万元，净利润8.71万元。
零售行业竞争进入存量精耕阶段后，业内更关心的是规模优势能否进一步转化为盈利能力？
横向来看，行业头部连锁已在积极提质增效——如大参林推进促销体系数字化与精细化搭建、采购成本管控；老百姓通过数智AI赋能、非药创新等方式提升门店经营效率。
或许在此次交易之前，天士力已重新审视零售业务定位。
这并非天士力首次计划出售济南平嘉大药房股权。
2023年，天士力曾发布公告，拟将济南平嘉大药房60%股权与辽宁天士力大药房连锁有限公司90%股权打包出售给漱玉平民大药房连锁股份有限公司，交易对价合计约6.59亿元，其中济南平嘉大药房60%股权对应对价约1.54亿元。
彼时天士力表示，此举主要是为了集中优势资源聚焦医药制造业，继续推进现代中药、生物药和化学药的协同发展，构筑创新医药研发集群。不过该笔交易最终未落地。
时隔三年，天士力再次推动平嘉大药房股权转让。
相比一次普通资产出售，这更像是其零售业务调整的延续。
零售业务布局，重新调整逻辑
类似调整并非个例。
药企正在重新审视手中的零售资产，逻辑变了。
近段时间，康美药业旗下康美大药房连锁有限公司注销《药品经营许可证》。该公司成立于2008年，天眼查数据显示，其部分分支机构也出现注销。
类似调整背后，是药企对零售业务战略的重新判断。
过去几年，不少药企通过自建、并购零售连锁的方式延伸产业链，希望将生产端优势延伸至终端，增强产品触达能力。但随着零售行业竞争逻辑变化，单纯扩展门店资源早已难以形成长期壁垒。
回到天士力，其近年来正在强化医药工业属性。
2023年，天士力的营收和归母净利润在2022年的基础上均有所增长，尤其是归母净利润大幅扭亏为盈；2023年-2025年，其营收虽有缓慢下滑，但归母净利润相对稳定，均保持在9亿元以上。
不过，与医药工业相比，商业板块在天士力整体业务中并不算突出。
零售连锁是天士力医药商业的主要组成部分，2025年，其商业板块营收同比下滑14.4%，毛利率减少2.09个百分点。
从收入结构来看，医药工业板块占据天士力营收的最主要部分，占总营收比近九成。
盈利能力方面，医药工业同样明显领先。
2025年，天士力医药工业整体毛利率为70.37%，高于医药商业板块（31.85%）。
对于天士力而言，零售终端仍是连接消费者的重要入口，但在当前战略重心向医药工业倾斜的背景下，如何平衡渠道布局与资源投入，成为新的考题。
2026年上半年，天士力聚焦心血管及代谢、神经与精神、消化三大核心治疗领域发展，实现总营收42.01亿元，同比下降2.03%；归属于上市公司股东的净利润同比增长15.23%。
从行业趋势来看，药企与零售终端的关系正在发生变化。
过去药企布局零售终端，希望通过控制渠道增强产品触达能力；但随着零售药房进入精细化竞争阶段，门店规模是否能够转化为经营价值，仍需进一步验证。
近年来，头部连锁中，益丰、健之佳、漱玉平民虽然仍然保持较大规模门店网络，但2025年均出现门店收缩，分别关闭约547家、114家、291家。头部连锁药店通过关闭低效门店、优化区域布局等方式提升经营效率。
对于天士力而言，此次处置济南平嘉大药房股权，并不意味着其放弃零售终端布局，而是从“资产持有”转向“渠道协同”。
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